作者：廖一帆

来源：新零售参考（ID：xlsck360）

经常在衣服、文具或杯子上看到的小黄鸭，准备第3次冲击上市了。

据报道，小黄鸭母公司德盈控股近日向港交所再一次递交了招股书。

值得一提的是，这是小黄鸭在今年5月份失败之后的再一次递交招股书。而曾经德盈控股在2019年的时候就申请港交所上市，未能获得通过，如今再一次申请希望能够在主板上市。

小黄鸭之所以如此着急上市，其背后是一份即将到期的对赌协议。德盈控股曾经和投资人约定：公司需要在2022年的4月份前上市，否则的话将会按照每年8%的总回报率进行股份回购。

从这一时间点来看，在现实当中留给小黄鸭的时间确实是不多了。

招股书显示，小黄鸭和它的IP家族能够为德盈控股一年贡献近2亿元人民币的营业收入，这也占据了公司授权业务70%以上的收入。

但IP变现看起来非常容易，想要真正的赚钱却没有想象中的那么简单。

仅仅只是凭借一只小黄鸭来进行业务扩张的德盈控股，虽然眼下正在全力冲刺第3次IPO，但现实中的这只小黄鸭这次就能够顺利上岸了吗？

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小黄鸭的诞生，是一场美丽的“意外”

在潮玩领域，小黄鸭一直都是极为经典的存在。

早在1992年，一艘从中国发往美国的货船在途中遭遇到了暴风雨，有一个装满了小黄鸭的集装箱在海面上被打翻，3万只落水的小黄鸭便开启了一场奇幻漂流。

几乎完整经历了环球漂流的小黄鸭，所到之处收获了大量粉丝。这一形象也被人们做成了玩偶、印在了衣服上，从而成为了收割各个年龄段消费者的潮流玩具。

到了2005年，受本次事件的影响德盈控股创始人创作了小黄鸭的形象，小黄鸭也一跃成为国内众多原创IP的“OG”。

小黄鸭的英文名是B.duck，最开始以小黄鸭品牌所推出的产品是一个防水收音机，在很多欧美地区非常受欢迎。

于是在此后，德盈控股顺势将产品线扩展到了厨房、文具、服饰、电子产品等多个领域。毫不夸张的说，小黄鸭这一形象从各个方面装点了人们的生活。

在2011年德盈控股开始了IP授权业务，小黄鸭这一形象的IP开发相当成功，如今在国内已经拥有了超过2万个SKU和200多家优质的授权商都有深度合作。

去年2月份，小黄鸭还联合故宫推出了“宫里有只小皇鸭”的IP合作，成为一时间风头无两的跨界典范。

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小黄鸭是如何赚钱的？

从小黄鸭所授权的商品品类来说，服装是其中最多的品类，有超过12000个SKU。

但有业内人士表示：“从国内整体的授权市场来看，服装的利润率相对比较低，事实上这并非是做IP联名的最佳选择。”

对德盈控股来说，盈利主要有两个方式：一是角色授权，主要是商品授权；二是电子商务，通过线上售卖周边产品。

目前国内IP授权的合作方式，通常都是保证金加提成。

如果IP授权之后的产品销售量不尽如人意，那保证金就会被版权方所扣除，并且在接下来的年份当中就不会再选择合作。

如果销量本身还不错，那这笔保证金就会退还给品牌方，实际对于版权方来说收取的费用只有抽成，往往保证金越高抽成比例就会越低。

在当下来说，国外IP的授权费用会更高一些，例如最经典的迪士尼角色，一个授权费用起步就在100万美元以上，再加上1%的抽成。而这事实上还只是门槛价格，只是针对一个类目的授权。

例如有品牌方拿到了米奇充电宝类目的授权，那就只能够来生产和销售充电宝。如果说还想做米奇的杯子那就属于另外的类目，就需要再额外支付100万美元。

当然很多商家还采取了抱团的形式，希望能够分散风险。例如由第三方的品牌管理公司拿到国外IP的授权，支付100万美元，然后授权给多个生产厂商，厂商就能够以拼团的价格拿到正版授权。

通过这种方式，美国的大嘴猴授权只需要60万人民币，日本的宝可梦花费40万元就能够拿下，虽然这些都是中间商所报出的拼团价格。

事实上，国外的IP在国内进行的授权管理极为严格的，像迪士尼或宝可梦这样的经典IP授权费用更是极其昂贵，很多中小厂商是无法进行承担的。

相对而言，小黄鸭的授权费用则会低出很多，在市场上的份额占比也会更高。

再加上B.duck还是一个自主IP，随着国潮大时代的开启，现在的消费者选择更加支持国货的心理比以往都要更强烈，国产IP角色显然还有一定的好感度加成。

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一只“招财鸭”，远远不够

有一说一，小黄鸭的赚钱能力确实是非常出色的，但对德盈控股来说有一只小黄鸭还远远不够，公司也一直在围绕着小黄鸭做衍生产品。

目前德盈控股旗下有26个原创IP，包括小黄鸭、小黄鸭妹妹、黑鸭子等。

但对小黄鸭来说，它始终都是德殷控股的核心业务，从2018-2020年间小黄鸭的授权收入占比分别达到了同期总收益的80%左右。

尽管小黄鸭本身的赚钱能力并不差，但和同样致力于潮玩IP变现的泡泡玛特相比，似乎还有着较大的差距。

去年全年德盈控股的净利润约6000万元，而同年泡泡玛特的净利润为近6亿元，两者几乎相差了10倍左右。

尤其是在2016年，泡泡玛特推出的原创IP形象Molly之后大获成功。2017年基于Molly形象的产品销售额占到了总营收的近9成，但到了2020年这一数字已经下降到不足两成。

背后显然是泡泡玛特一直都在不断的推出原创IP，打造IP矩阵，例如2018年到去年推出的多款IP都获得了市场的高度认可。

比较而言，小黄鸭虽然家族IP成员有很多，但真正出彩的却寥寥无几。德盈控股的IP变现渠道极为单一，只能靠一只小黄鸭来“独掌门面”。

如果小黄鸭对消费者的吸引力开始走下坡路，并且德盈控股也没有能够及时的改进创新，或许将会产生更多不利的影响。

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下一只小黄鸭，会在哪里？

和曾经泡泡玛特极度依赖Molly一样，德盈控股对小黄鸭的依赖程度也非常高。

报告显示，按照2020年的角色授权收益来进行计算，德盈控股是国内第二大角色知识产权公司，拥有26个原创角色。

除了小黄鸭这样一只“招财鸭”之外，德盈控股显然也在不断的寻找下一只小黄鸭。

2018年底，社交媒体上开始出现了周冬雨和小黄鸭的形象对比图片，其背后就是公司和周冬雨合作推出的新IP，名叫Dong duck。

这一形象因为连接上了当红明星周冬雨曾经火了一段时间，但随后温度就降了下来。从营收上来看，Dong duck在2019年授权收入约40万元，但到2020年就暴跌至不足15万元。

再加上德盈控股推出的小小黄鸭、小黄鸭妹妹的也和小黄鸭本鸭的IP效果完全不在一个数量级上。

为了能够摆脱对单一IP的依赖度，德盈控股开始从线下发力。本次招股书当中显示，预计在明年底将在上海核心商业区设立第一个以B.duck家族为特色的官方旗舰店。

曾经德盈控股一直都在不断的缩减线下销售的业务规模，将资源更多的集中在电商平台上。而再次计划在线下开设门店，可以说是重新捡起了曾经的线下渠道。

在授权方式上，除了商品授权以外，小黄鸭还细分到了内容授权、媒体授权等，或许在以后还会有基于B.duck品牌的咖啡馆或者主题乐园将在不远的未来问世。

那么，本次“被迫上岸”的小黄鸭究竟能否成功登陆港交所，还需要时间来给我们答案。